輝達（Nvidia）再次成為AI圈焦點。據《The Information》等多家媒體報道，OpenAI前技術長米拉·穆拉蒂（Mira Murati）創辦的Thinking Machines Lab正洽談新一輪融資，目標募集至少10億美元，投前估值不低於400億美元。更矚目的是，輝達計劃在這一輪中出資25億美元，成為最大的投資者之一。

這是繼9月初以129億美元收購開源平台Hugging Face之後，黃仁勳在不到一星期內的第二筆重大資本佈局。從晶片到模型再到開源生態，輝達正在用一張前所未有的資本網絡，編織屬於自己的AI帝國。

一年估值翻三倍：Thinking Machines憑什麼？

Thinking Machines Lab成立於2025年，是過去兩年最耀眼的AI新創之一。穆拉蒂在OpenAI任職六年半，是ChatGPT誕生的核心推手，2024年9月離職創業時，帶走了業界最豪華的團隊陣容之一——包括多位GPT-4與推理模型的核心研究員，初始團隊規模雖小，卻被視為「濃縮版OpenAI」。

公司的融資速度同樣驚人：2025年的20億美元種子輪是史上最大規模的種子融資之一，由Andreessen Horowitz（a16z）領投，輝達亦有參與，當時估值120億美元。若本輪以400億美元估值完成，等於一年內估值增長超過三倍。據報道，知名創投Accel正洽談領投本輪，交易仍未最終落定。

輝達的算盤：買晶片不如買生態

對輝達而言，這筆投資並非單純的財務佈局。Thinking Machines與輝達的關係早已深厚：2026年3月，雙方宣佈為期多年的戰略合作，Thinking Machines將部署至少1吉瓦（GW）的下一代Vera Rubin算力系統——這是輝達最新一代的AI超級晶片平台。

這種「投資換訂單」的模式已是輝達的標準打法：入股OpenAI、Anthropic、xAI等頂級實驗室，同時要求對方採購輝達算力。投資款項一部分以晶片採購形式回流，形成閉環。以25億美元鎖定一家估值快速攀升、且已承諾採購吉瓦級算力的客戶，對輝達來說是極划算的交易。

更重要的是戰略卡位。Thinking Machines今年7月發佈了首款自研模型Inkling，走開源與可定制路線，明確對準「一體適用（one-size-fits-all）」模型的痛點，主打企業級微調與私有部署。這與Hugging Face的開源生態高度互補——輝達等於同時握住了開源社群（Hugging Face）與開源模型研發（Thinking Machines）兩張牌。

黃仁勳的開源帝國拼圖

將時間線拉長看，輝達近月的動作密度驚人：Q2營收962億美元、同比暴增106%；宣佈129億美元收購Hugging Face；如今再傳25億美元入股Thinking Machines。三件事串起來，指向同一個方向——黃仁勳不再滿足於賣鏟子，他要擁有整個金礦的生態。

在閉源陣營（OpenAI、Anthropic）與開源陣營（Meta、DeepSeek、Qwen）的對峙中，輝達選擇兩邊下注但重押開源。原因不難理解：開源模型的繁榮意味着更多元、更大量的推理算力需求，而推理正是輝達眼中下一階段最大的市場。控制開源生態的關鍵節點，等於控制未來算力需求的流量入口。

風險與疑問

當然，這筆交易仍有變數。首先，談判仍在進行，條款隨時可能調整，400億美元估值能否站穩，取決於Thinking Machines能否證明Inkling之後的商業化能力；其次，輝達對整條AI價值鏈的滲透（晶片、雲、模型、社群平台）已開始引起監管與合作夥伴的警覺，「既當裁判又當球員」的質疑聲只會越來越大；最後，開源AI的商業模式本身就是未解之題——Hugging Face的收入體量與其生態影響力仍不相稱，Thinking Machines能否走出差異化，仍需時間驗證。

結語：資本編織的AI新秩序

從種子輪120億到本輪400億估值，Thinking Machines用一年時間走完了多數公司十年的路；而輝達用一星期的兩筆交易（129億收購＋25億入股），向市場宣示了它對開源AI時代的野心。AI競賽早已不只是模型能力的比拼，更是算力、資本與生態的系統性對抗。穆拉蒂的創業故事與黃仁勳的帝國擴張，正在同一條敘事主線上交匯——開源AI的霸權之戰，才剛剛開始。

投資者與開發者接下來值得關注三個訊號：本輪融資的最終條款與參投名單、Inkling系列模型的迭代節奏，以及輝達整合Hugging Face後的首批產品動作。